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【三國戲趙雲傳 v5.3.203 安卓版】據此結論，我們測算2019年底至2020年是400G産品開始上量的階段，2020年雲廠商400G光模塊需求量約爲80~90萬只，較2019年增長約3倍。3.DSP方案使得電芯片供應格局重塑天天愛釣魚遊戲 v2.4.20 安卓版，國內廠商有望借此機遇再獲發展良機。100G時代TIA、CDR及Driver等電芯片的供應商較多，因此市場普遍關注上遊光芯片的供應格局。

2）環保限産政策邊際趨嚴將壓制供給。對比去年跨年的産量變化規律，在環保趨嚴的1月份産量增速將從10%下降到3%-5%左右；目前高爐開工率下滑到65.88%，環比下降0.14個百分點。供給的邊際收縮有助于鋼價的穩定。3）鐵礦石價格大幅回落到合理區間，行業盈利能力增強，重新進入擴張區間。

經濟惡化；地緣政治風險；自然因素（天氣、地震等）風險。報告要點政策性穩增長促使基建、房地産、能源相關裝備的投資凸顯確定性機械行業需求主要來自下遊投資，其中基建、地産和能源屬于政策敏感型，經濟預期偏弱、走勢不確定背景下，符合政策發力方向的行業或具備確定性成長機會：1）工程機械：挖機進入低增長時代三國戲趙雲傳 v5.3.203 安卓版，基建加碼、環保和更新釋放推動全年挖機銷量維穩浪步app v1.2.57 最新版，。行業步入後周期階段，起重大荒傳奇 v1.20190705 安卓版、混凝土機械增速和持續性更優。推薦三一重工、中聯重科、恒立液壓、浙江鼎力等；2）軌交：未來兩年機車、貨車需求受益貨運增量行動將實現爆發增長，動車組維持相對平穩，動集上線替代普客增量空間巨大，鐵路裝備采購總體將趨勢上行。軌交整車龍頭中國中車有望全面受益，業績反轉確定性強，重點推薦；3）油服：國家能源安全戰略推動油氣勘探開發資本支出持續增長，國內油服行業景氣與油價逐步“脫鈎”，同時，頁岩氣等非常規資源開發加速。

風險提示宏觀經濟不及預期；汽車政策預期導致持幣待購；行業競爭加劇。投資要點：板塊表現：2019年9月，房地産（申萬）板塊單月跌幅1.29%，跑贏上證綜指0.63pcts，跑贏滬深300指數0.89pcts。受行業政策收緊影響，房地産板塊漲幅在28個一級行業中排名第10位。子板塊中，房地産開發板塊單月漲幅1.48%，園區開發板塊單月跌幅1.38%，拖累指數。